借壳面临三难题 东风集团或IPO回归A股？

　　整体上市三道坎

　　“2月8日成立汽车零部件集团，4月17日就宣布进行重组，东风有限零部件资产的整体上市有望年内完成”，一位上海本地分析师指出，东风零部件集团整体上市必须要解决三个问题：一是资产盈利能力，二是大股东持股数量，三是股价。“如果东风零部件集团注入资产的盈利能力比现在资产差，是肯定通不过股东大会的。”

　　东风科技2009年年报显示，年底总资产为12.99亿元(报价 参数 图片 论坛)，净利润3000万元；2009年，东风零部件集团总资产达60多亿元，扭亏增盈3亿元。

　　“虽然两家公司都实现扭亏转盈，但相较之下东风零部件集团的资产盈利能力较强，对东风零部件资产整体上市具有积极推进意义，但东风零部件业绩增长较慢，这也是隐忧。”上述分析师说，“在股权方面，通过东风有限把持有的东风科技股权转让给东风零部件，有利于东风零部件对东风科技的资产注入，但是东风零部件持股比例较重，也是问题。”

　　该分析师表示，“股权转让后，东风零部件集团持有65%的东风科技，现有资产是东风科技资产的5倍。如果定向增发购买其他零部件资产，东风零部件集团持有股比还将上升。要实现零部件资产整体上市，东风零部件集团必须要解持股比较重的问题。”

　　此外，东风零部件资产整体上市要是看资产价格，目前东风科技的股价已经超过12元，东风零部件集团的心理价位是多少，投资者能否接受，中间还有一个博弈的过程。

　　值得注意的是，在东风有限推动东风零部件资产集团的整体上市的同时，日产正在积极推进其在中国的业务，这意味，东风集团股份离借壳回归A股已渐行渐远。